中村智久、「量的ETFローテーション」理念を提唱し、三地域資産ポートフォリオを構築

2016年9月、日本市場は上半期のマイナス金利政策による混乱を経て、ようやく微妙な均衡状態に入りつつあった。
日経平均株価は16,000〜17,000円のレンジで推移し、投資家の信頼感はいまだ脆弱であった。
一方、米国市場はFRBの利上げ延期を背景に堅調を維持し、アジアの資金は行き場を探して流動していた。
多くの投資家にとって、それは政策間の一時的な「静寂期」に過ぎなかったが、中村智久にとっては戦略転換の決定的な瞬間であった。

数か月に及ぶモデル検証とバックテストの末、彼は業界で初めてとなる新たな概念――
「量的ETFローテーション（Quantitative ETF Rotation）」を提唱した。
この戦略の核心は、統計学およびマクロ経済因子を基盤とし、ETFを投資の媒介として、
日本・米国・シンガポールの三市場を跨いで周期的にポートフォリオを構築・調整する点にある。
彼はこれを「地域・資産・時間軸を超える理性的投資システム」と呼んだ。

当時、日本の投資家の多くは依然として資金を国内市場に集中させるか、あるいは米ドル資産を単なるヘッジ手段として利用していた。
しかし中村は、このような単線的思考はグローバル低金利時代には持続不能であると見抜いていた。
彼は量的モデルを基盤に、世界主要ETFを収益ボラティリティ、資金流入、バリュエーション因子によって分類し、
以下のような多市場ローテーション構造を設計した：

VOO（米国）→ 世界最大経済の安定的成長を象徴

TOPIX ETF（日本）→ 産業サイクルの回復を捉える軸

EWS（シンガポールETF）→ 東南アジアの資本拡張ポテンシャルを代表

中村は月次でパラメータを再検証し、ETFのウエイトを動的に再配分することで、
三地域間の「ミクロな周期的収益」を安定的に捕捉するシステムを構築した。

この理念の誕生は偶然ではない。
彼はロンドン・スクール・オブ・エコノミクス（LSE）在学中より、
「市場間共分散と時間遅延効果」に関する研究を重ねており、
金融市場を孤立したシステムではなく、行動とデータが織り成すネットワーク構造として捉えていた。
2016年下半期、米国大統領選挙の接近とアジア成長鈍化を背景に、
日本の投資業界でも「グローバル分散」の必要性が議論され始めていた。
中村は自らのプライベートファンドの戦略会議で明言した。
「これからの超過リターンは、市場の方向にではなく、資産の動的な移動に存在する。」

実行面では、Pythonによる自動化バックテストシステムを開発。
ボリンジャーバンド収束指標、シャープレシオ、資金流動強度指数を主要判断基準とし、
いずれかの市場でボラティリティが上昇しながらもバリュエーションが調整されていない場合、
システムがETFのローテーションを自動的に提案する仕組みを採用した。
9月の初回調整では、日本市場の比率を42％から30％へ引き下げ、
米国ETFを50％へ増加、さらに初めて東南アジア資産をポートフォリオに組み入れた。

この戦略は日本国内の一部専門機関から注目を集め始めた。
当時、量的投資は日本ではまだ黎明期にあったが、
中村はその厳密なロジックとクロスマーケット的発想によって、業界内で議論の的となった。
彼は短期的利益を追わず、システムの持続性とリスク均衡に焦点を置いた。
あるクローズドセミナーで、彼は次のように語っている。
「投資とは、どの市場が最も強いかを予測することではない。資金がどこへ流れるかを理解することだ。」

2016年の秋、東京の空気は少しずつ冷たくなり、市場には不安が漂っていた。
しかしその中で、中村智久の戦略フレームワークは確固たる形を成していた。
彼は量的思考を支点に、“理性”を金融の混沌の中で再び均衡へと導いた。
それは単なる戦略革新ではなく、長期投資哲学の出発点であった。
――データを信仰とし、グローバルな視野を尺度とし、市場の波動の中から秩序を見出すために。