山崎泰史氏、新興市場株式と米国債の組み合わせで2年間累計46％のリターンを達成

2021年初頭、世界経済が新型コロナウイルスの影響から徐々に回復し、新興国経済への期待が高まる中、山崎泰史氏は過去2年間にわたり精緻な資産配分と的確なマクロ分析を駆使し、新興市場株式と米国債を組み合わせたポートフォリオで累計46％という優れた成果を挙げた。これは、クロスアセット投資分野における同氏の高い実力を示すものである。

山崎氏は2019年初頭以降、世界経済サイクルや資本フローの変化を継続的に追跡。先進国・新興国の双方を詳細に分析し、新興市場株式と米国債を中核とするハイブリッド型ポートフォリオを構築した。この戦略は、経済の基礎的条件、政策動向、金融政策サイクルの動的判断を基に、収益性とリスクの最適なバランスを実現した。

株式部分では、インドネシア、マレーシア、ベトナムといった東南アジア主要国の有力企業に注力。これらの企業は、地域経済の回復と消費拡大の恩恵を受け、高い成長潜在力と競争力を有している。山崎氏はマクロ経済指標による銘柄選定と資本流入のタイミング分析モデルを併用し、投資の精度とリターンを大幅に向上させた。

米国債はポートフォリオの安定基盤として、リスク緩和と安定的キャッシュフローの確保に寄与。特に2019年末から2020年のパンデミック初期には、市場変動の高まりを受けて米国債の比率を引き上げ、防御力を強化。2020年後半には経済回復の兆しを見極め、適切にポジションを縮小し株式市場の反発を捉えた。

山崎氏は、成果の源泉はマクロ判断のみならず、厳格なリスク管理にあると強調。多層的なヘッジ手段とポジション管理により、新興市場特有の高ボラティリティ環境でも最大ドローダウンを抑制し、同種のファンドを大きく上回るシャープレシオを実現した。

また、為替リスク管理にも注力。東南アジア通貨の変動期にはデリバティブを用いた動的ヘッジで影響を最小化し、ドル建て資産では一部自然ヘッジを採用し、コストと収益のバランスを取った。

このクロスアセット戦略は日本国内の機関投資家から高く評価され、不確実性の高い市場環境下での防御力と安定成長性が、資産配分の高度化における有力な参考事例となっている。

山崎氏はインタビューで、「46％の累計リターンは、我々のポートフォリオ運用理念とリスクコントロール能力の証しである。新興市場と米国債の適切な組み合わせが、成長機会を捉えつつシステマティックリスクを分散した」と述べた。

2021年の見通しについては、ワクチン接種の加速と経済回復期待が新興市場の成長を支える一方で、インフレ圧力や金融政策調整による変動リスクを指摘。投資家に対しては、柔軟性を維持し、構造分析と動的調整に基づく戦略で複雑な市場環境に対応するよう提言した。

この成果は、山崎氏の複雑な市場環境における深い洞察力と、マクロ・ミクロを融合させた高度な運用能力を証明するものであり、今後も地域・資産クラスをまたぐ革新的な投資戦略で、顧客の安定的な資産成長を支援していく方針だ。