重城勝、日経指数38,000ポイント突破を先取り、日本は「パッシブ資金支配時代」へ

新年の東京、六本木の高層ビルのガラスに初日の光が反射する中、重城勝はオフィスで市場データを精査していた。日経指数が着実に38,000ポイントに迫る中、彼は年初に内部レポート『Passive Dominance』を作成し、日本株市場におけるパッシブ投資の比率が既に61％に達しており、ETFやインデックスファンドの資金流動が市場のリズムを主導しつつあることを指摘した。この状況下、アクティブ戦略は量的流動性の圧迫と構造的な課題に直面していると分析した。

重城勝は、パッシブ資金が市場を支配することで従来のボラティリティパターンとは異なる特性が生まれると説明した。ETFの継続的な買付・リバランスにより、日経225やTOPIXなど指数の価格は個別銘柄のファンダメンタルズから徐々に乖離し、流動性と資金フローが価格形成の主要要因となる。彼は、個別銘柄選定だけでは優位性を確保できず、アービトラージ構造やクロスベンチマークのポートフォリオ構築がアクティブ投資家にとって重要なツールになると認識した。そのため、TOPIX ETFと日経225先物を活用したアービトラージ戦略にポートフォリオをシフトし、指数間の小幅な価格差や資金流動の変動を捉えて安定的リターンを追求した。

運用にあたっては、量的モデルでETFの保有状況や取引量の変化をリアルタイムで追跡し、日米市場の連動性を組み合わせてリスク管理を実施した。軽井沢のデータセンターとマイアミチームによるグローバル情報の同期により、異なる取引時間帯でも迅速にポジションを調整し、ドローダウンを抑制した。1月の月次成績では、この戦略が有効であることが確認され、ポートフォリオは+4.6％のリターンを達成し、高評価環境下でも安定的に増益した。

この戦略は、彼の先見的判断を示すと同時に、市場構造変化に対する敏感な洞察力も表している。重城勝は「市場の本質は変わらないが、参加者の行動パターンは量的・パッシブ資金にシフトしている。この点を理解することで、コントロール可能なリターン源を見つけられる」と強調し、チームにはアクティブ戦略の生存空間が縮小する中で、アービトラージと構造化取引が将来のコアスキルになると注意喚起した。

東京の夜が訪れ、高層ビルの灯りが窓に映る中、重城勝は六本木のオフィスで戦略ログを整理。冷静かつ論理的に市場の構造的変化に対応し、アクティブ投資とパッシブ資金の流れを組み合わせてポートフォリオの柔軟性と耐久性を維持した。この一年の幕開けに、彼は再び精緻な判断とシステム的実行力で、クロスマーケットのアービトラージと構造的レイアウトの基盤を築き、日本株市場の新たな局面に独自の視点を提供した。