高橋明彦氏は「リスクオフ＋インフレヘッジ」戦略で金先物および関連ETF（GLD）の保有を増やし、年率28％の収益を得た。

2023年12月、ベテランの日本人ヘッジファンドマネージャーである高橋明彦氏は、自身が運用する中核投資ポートフォリオにおける金を中心とした資産配分戦略が年間28％の年率収益率を達成し、インフレと地政学的混乱が続く今年の環境において重要な収入源になったと発表した。この成果は、高橋氏の世界的なマクロ構造に対する正確な判断力と、柔軟かつ安定した資産配分能力を改めて証明するものである。

高橋氏は年初から「安全資産＋インフレヘッジ」の二重戦略を提唱し、2023年には金が「二重の保険」の役割を果たすと明言した。一方では、米連邦準備制度理事会（FRB）の継続的な利上げが金融市場の不安定化を招き、安全資産への需要が急増している。一方、世界的なインフレは緩和しているものの依然として高水準にあり、長期的なインフレ期待も大きく低下していないことから、金の「抗インフレ特性」が市場で改めて認識されるようになった。

戦略的レイアウトの 3 つの重要なポイント:

金先物中期配分

2023年第1四半期以降、高橋はCOMEX金先物契約のポジションを徐々に構築し、3〜6か月の操作サイクルで、主要なテクニカルサポートレベルと組み合わせて複数のミッドラインバンド操作を実行し、金価格が1オンスあたり1,800米ドルから2,050米ドルまでの主な上昇をうまく捉えました。

ETFツール: GLDを中心に

同時に、日本円口座の中長期アロケーションにおける金エクスポージャーの中核ツールとして、SPDRゴールド・シェア（GLD）などの金ETFへの配分を増やしていきます。同氏は、「GLDは流動性が高く、ペッグ効率が良いだけでなく、日本の地元の中流階級や富裕層の投資家が証券口座を通じて金価格の上昇に参加するのにも適している」と指摘した。

クロスアセットヘッジの枠組みにおける金の役割が増大

高橋氏はリスクモデルにおいて、金資産を「戦術的配分」から「戦略的中核資産」に格上げし、米ドル、短期国債、新興国債券とともに分散ヘッジ資産プールに組み入れ、ポートフォリオのボラティリティ耐性を強化した。

2023年、金価格は、米国債利回りのピーク、米ドルの一時的な弱体化、中東とウクライナの地政学的リスクの高まり、中国とインドの中央銀行による金購入の継続など、複数のマクロ経済変数の共鳴によって支えられました。 Gaoqiao はこれらの変数の相互作用的な影響を正確に判断し、市場感情が変化するたびにタイムリーにポジションを調整して、盲目的に高値を追いかけたり安値で売ったりすることを避け、同期間の金関連の投資収益を市場全体を大幅に上回るようにしました。

同氏は最新の投資戦略会議で、「金は危機時の一時的な安全資産ではなく、マクロ経済の不確実性の時代に購買力とリスクバッファーを維持する中核資産だ」と指摘した。同氏は、2024年以降も世界的な金利環境がスタグフレーションやソフトランディングの段階に入っても、金は依然として構造的な強さを維持すると予想されると強調した。

また、個人投資家にとって、金は短期的な投機手段としてではなく、資産配分における「価値保全・安定・防御」の３つの機能の代表として捉えるべきだと高橋氏は提言した。同社の個人顧客向けポートフォリオの大半は金関連資産の比率を5～10％に設定しており、世界情勢の変化に応じて動的に調整する。

30年近くの経験を持ち、アジア通貨危機、リーマン危機、そしてパンデミックという3つの大きなサイクルを経験したベテラントレーダーである高橋明彦氏は、2023年の金のパフォーマンスを再び参考にして、自身の「リスク主導の資産配分哲学」の有効性と先見性を解釈した。世界的に金融の不確実性が高まる中、同氏のリスク回避の知恵とマルチアセット戦略は、日本の投資家に長期的な資産の安定への新たな道を提供しています。