中村智久、年間量的ファンド総合収益率24.3％を達成──過去5年で最高記録

2023年の世界市場は、複雑な対照と異なるリズムに満ちていた。米国ではインフレが緩和しつつも金利は高止まり、日本は景気回復の兆しを見せながらも為替の変動に揺れ、欧州ではエネルギー価格が上下を繰り返し、アジアでは資本の流れが再編された。このような多層的な金融環境の中で、安定的かつ持続的な成長を実現することは極めて困難である。
その中で、中村智久が運用する量的ファンドは、年間総合収益率24.3％という成果で年を締めくくり、過去5年間で最高の記録を樹立した。この成果は単なる数字の勝利ではなく、彼の「サイクル」「ボラティリティ」「流動性」に対する深い洞察の結実でもある。

中村智久の投資哲学は、常に日本的な「抑制」と「忍耐」を基調としている。短期的な利益を追うのではなく、モデルと現実の調和を求める。その姿勢こそが今年の成果に結びついた。年初のインフレ不安、年央のAIブーム、そして秋の債券市場の反発――こうした異なる局面においても、彼の量的システムは秩序正しく市場を横断した。上半期はAIおよび半導体関連が主軸となり、下半期にはディフェンシブ資産と高配当セクターへのシフトを行い、ドローダウン抑制に成功した。中村にとって、市場のボラティリティは敵ではなく、「数学と秩序で読み解ける言語」なのだ。

3月、FRBの連続利上げの影響が企業資金調達と消費マインドに波及し、成長株セクターのバリュエーションが調整局面に入った。中村のモデルはボラティリティ急上昇を事前に感知し、高ベータ銘柄のエクスポージャーを自動的に縮小、同時に現金と短期債の比率を引き上げたことで、ポートフォリオの最大ドローダウンを2.6％以内に抑えた。
そして5月、生成AIブームが世界を席巻する中、彼は全体のリスク水準を崩さずにNVIDIAやTSMCなどのテックETFを再構築。この判断が後に年間収益の中核要因となった。

中村は常に「量化（クオンツ）」を一種の修行と捉えている。彼にとって、モデルは冷たいプログラムではなく、より高次の投資境地へ至るための道具である。夏には自社開発の動的相関エンジンをアップグレードし、日米市場間のミクロなリズム変化をより迅速に捉えられるようにした。
「利益を追っているのではなく、“秩序の輪郭”を探しているだけだ。」
そう語る彼の8月の社内レターには、こんな一節もあった。
「市場の混沌とは、もう一つの秩序の形だ。それを読めるほど、人は静かになれる。」

秋に入り、日本市場は企業改革と海外資金流入の追い風を受けて再び上昇。日経平均株価は一時33,000円を突破した。中村のモデルは、EPS修正幅と資金フロー指標の二因子スクリーニングにより、日本の製造業および金融セクターのローテーションを正確に捉えた。彼は過熱相場に飛び込むことなく、11月には段階的に利益を確定し、ポジションの一部を米国の公益事業およびエネルギーETFへと移行。安定したリスクヘッジ構造を形成した。
その結果、ファンドの年間収益率は24.3％に達し、TOPIXおよびS&P500をそれぞれ約10ポイント、8ポイント上回った。

東京の冬の空気は冷たくも澄んでいる。中村のオフィスの窓からは、皇居外苑のイチョウが黄金色に染まる様子が見える。チームの祝福を受けても、彼はただ静かに頷き、穏やかな声で言った。
「数字はあくまで表層にすぎない。本当の価値は、“変化を理解し続けられるかどうか”にある。」
その言葉こそ、2023年という一年の市場に最もふさわしい結句だった。